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从2001-2009年，《新财富》通过《艺术品基金分享市场繁荣》、《艺术品投资第3极》以及《两大拍行掌控定价权》等一系列文章记录了全球艺术品市场的由弱走强、疯狂上涨到收缩回落的一轮周期，同时也见证了中国当代艺术品的崛起。热钱的大量涌入让艺术品一度成为短期炒作的高台，而随着金融危机的冬风劲吹又无可避免地让艺术品市场经历了骤然降温的阵痛。事实证明，不管是艺术品市场与全球经济，还是中国当代艺术品与整个艺术品市场，两者之间都是水与船的关系，涨跌起伏在大势上与市场的整体走势相吻合。然而，与上世纪90年代末的艺术品市场泡沫相比，当下市场的多样性与规模显著提高，并且来自新兴市场的买家日渐发挥着越来越重要的作用，艺术品市场并不会崩盘。同时，对比多年来艺术品价格与全球股市的涨跌幅可以发现，艺术品的长期投资优势仍在，再加上投资方式的日益多样化，艺术品仍不愧于“挂在墙上的损益表”的美誉。
2008年9月15日，苏富比拍卖行在伦敦举行了英国当代艺术家达明安·赫斯特（Damien Hirst）作品拍卖会。作为首次举行的针对在世艺术家的专场拍卖，2.01亿美元的总成交额远超过最高估值，无疑将在艺术品拍卖史上留下浓重的一笔。
然而，历史总是充满了巧合。也就在同一天，投资银行雷曼兄弟轰然倒塌，成为了艺术品市场由盛转衰的关键性事件。在此之前，尽管艺术品的整体价格走势在金融危机的影响下无可避免地出现波动，但2008年春拍时火热的场面以及不断刷新的成交纪录，都一度给人以“艺术品市场免受金融危机所累”的错觉。雷曼的破产让艺术品市场开始逐渐领略金融危机的寒风。
紧随其后的2008年秋拍上，伴随着10月全球股市的一泄千里，苏富比、佳士得和菲利普斯（Phillips de Pury）三大拍卖行的流拍率分别飙升至27%、45%和46%。到“黑色10月”结束时，市场平均流拍率高达43.6%，为2007年同期的两倍。并且，以2008年9月15日为分山岭，前后两个时段内百万美元作品的成交率分别为80%和55%。而梅摩高级艺术品价格指数（Mei/Moses Fine Art Index）数年来的首度下滑也为此前艺术品市场的疯狂上涨画上了一个异常冷峻的休止符。
为了应对急转直下的艺术品投资热情，三大拍卖行不仅联手取消了保证金制度，采取减少每场的拍品数量和压低估值等一系列急救措施，并陆续展开裁员以及成本压缩计划。尽管如此，苏富比的股价依然从2007年10月接近60美元的高位暴跌至2008年年底的不足8美元，跌幅远超道琼斯指数和标普500。2008年，苏富比全年的收入和净利润分别下滑25%和87%，2009年一季度净利润再度下滑58%。而菲利普斯更是关闭了在德国科隆的分支机构。由于掌握着艺术品市场定价权而在持续数年的艺术品热潮中赚了个盆满钵满的拍卖行遭受了前所未有的重创。
事实上，艺术品市场并非遭遇了急煞车。《新财富》在2008年2月就曾撰文指出，2007年已经是艺术品价格连续上行的第5个续年份，这一波艺术品市场的辉煌与热闹已近尽头（《新财富》，艺术品市场：当代“最贵”，2008.2）。现在看来，金融危机成就了艺术品市场通常以6年为周期循环的规律。艺术品价格全球指数（Artprice Global Index）走势显示，继2008年以美元计价的艺术品价格全球指数下滑30%后，2009年一季度全球艺术品的价格再度环比下滑10%，是继1991-1992年艺术品市场泡沫破灭以来最大幅度的收缩。2008年秋拍的惨淡成交只是投资人对艺术品市场担忧的集中爆发。
而在此之前，全球艺术品市场在泛滥的热钱推动下经历了一场堪比上世纪80年代末的盛世—艺术品价格连续七年走强（图1），拍卖成交规模则持续五年扩大（图2）。
热钱推动下的盛世
在经历了2001年“9·11事件”对市场的洗礼之后，2002年艺术品市场开始企稳并出现上升势头，至2003年出现井喷似上涨。此后，随着全球经济一路向好，艺术品市场也迎来了又一轮增长行情。从2001年至2007年的高点，全球艺术品价格几乎翻了一番，拍卖成交规模则增长近400%。其中增长最为疯狂的2007年，艺术品价格与上一年相比增长了18%，拍卖成交规模放大近45%。买家狂热的另一个有力证据是，在2002年以前的10年，作品拍卖价格逾越百万美元大关的艺术家不过400多人，而从2003年开始，这一数字出现爆炸性增长，尤其在2006年和2007年，以百万美元成交的艺术品数量连续两年翻番（图3）。
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