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你怎么看艺术市场的发展趋势？
MP：由于艺术品的流动性极低，所以对手上没有太多现金的，对流动性有担忧的人来说，如果他们目前在艺术市场的风险暴露较大，会不愿意往艺术市场投入更多的钱。如果经济出现滑坡，如果欧洲有银行因债务危机出现挤兑，除非你在别的地方还有现金，否则大把现金套在艺术品上可就不妙了，因为它们很难变现。如果你在艺术市场低迷的时候把财产拿到拍卖行去卖，可能只能得到期待值的一半——如果能卖出的话。
那么对那些不是富可敌国的人来说艺术投资有必要吗？
MP：有的。我们认为艺术品是一种让总体的投资组合多样化的极佳工具，无论你账户上有多少钱都是一样的——或者说几乎无所谓吧。因为要想确保多样，你会想要拥有不止一件艺术品——你会想要一组艺术品。那么，如果有艺术基金或艺术投资工具或私人投资合伙——我们认为值得向客户推荐的并不多——但对核心部分的资金并不充裕的人来说这是投资艺术市场、取得风险暴露的一条路。当你的现金资产超过一定数额，在投资组合中有形资产自然会达到一定比例，可以是艺术品、珠宝、房地产等待……据说罗斯柴尔德家族中有一位成员曾经在5年还是10年前说过，他们认为应该把三分之一的资产放到房地产上去，三分之一在艺术品上，还有三分之一用于金融投资。这想法不新鲜，但现在的确越来越引人注意。
JR：不过，要记得艺术品是不流动的，在你的组合里如果有艺术品，你就得留意一旦需要出售，你得有能力从非艺术品的资产里拿出可卖的东西。所以你得有固定收益证券、流通股、外汇，任何在危机时刻可以靠得住的东西。应该把艺术品投资看做是长线的
非流动的投资。一旦做好了，艺术品的表现会超过你的投资组合中的任何一种资产。
之前你提到了艺术基金。艺术基金有前途吗？
MP：其实是有的。去年艺术基金很活跃。他们面临不少挑战。基金林立，但获得A轮融资的不多——即时得到融资的也比预期的规模要小的多。但是这个新生市场正在发生一场革命。有一些资格较老的基金，已经运作了五到七年的那些，现在开始了第二、第三轮容易，他们筹起钱来要快得多，数额也更大。一支基金一旦建立起了业绩纪录，向前走就容易了。
JR：当一个人说“我们要筹一个艺术基金”的时候，他们对究竟能圈到多少钱是完全没概念的。他们说“我们的目标是建立一个1–1.5亿美元的基金。”但接下来其实什么动作也没有。最终几乎没有谁真的筹到1–1.5亿。通常他们能圈到1,500–2,000万——可能连这点都没有。对于目前全球的艺术基金究竟掌管了多少资金，大家的认识和实际情况存在巨大差异。我们了解的是大概有10亿——这里说的艺术基金和私人合伙投资是相对的，不是一回事。
艺术品抵押贷款的情况怎样？属于常见的运作吗？
MP：活跃程度比人们想象的要高。报纸(彭博社)上刚刚公布了Michael Steinhart贷款买了一项产业，因为他能拿到很优惠的利率。越来越多有头脑的理财人士意识到，他们可以让投在艺术品上的钱生钱，利用目前的利率环境产生杠杆效应，如果他们有合适的金融履历的话。现在利率是可以非常低的，他们可以把这些钱投出去，赚到的钱比利息多得多，靠差价获得利润。像Steinhart这种人对这种东西吃得很透，这是一条非常聪明的理财途径。我们认为艺术品在人们的投资组合中占得比重会越来越大，越来越多的人意识到这是一种投资。即便是那些以前从未接受艺术品抵押的银行也开始承受这方面的压力。银行之间在这种借贷领域的竞争越来越激烈，因为这是客户想要的东西。
JR：在市场的一端，利率已经在最低限——从他们提的回报率看。但是他们在用其他客户资产来抵押，在寻求更广泛的合作关系。而在另一端——可以高达18、19、20、21%的高利贷——他们的贷款是完全由资产作抵押的。借贷者是那些没有其他另类资产、愿意接受这种利率的人。然后还有中间市场，通常是只用艺术品作抵押的，我们认为这个领域是有潜力的。只要操作得当，正确认识价值，做好附属担保，这是个好买卖。
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